五金本周景气度改善的方向主要在有色金属、石油石化、工程机械、食品饮料、纺织服装等领域，涨价线索明显的有：上游的有色金属、石油石化，中游制造领域的工程机械，下游消费领域的纺织服装等。具体来看，根据Wind数据统计，上游资源品中，COMEX黄金期货价格周环比上行，COMEX白银期货价格周环比上行，铜价周环比上行。美国西德克萨斯中级轻质原油现货价周环比上行，英国布伦特原油现货价周环比上行。中游制造领域，1月挖掘机销量同比上行，挖掘机开工小时数同比上行，工业机器人产量同比上行，金属切削机床产量同比上行。下游消费领域，1月纺织服装、服饰业PPI同比上行，1月纺织服装、鞋、帽制造业出口价格指数同比持平。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比上升，房地产行业目前总体需求仍然较弱，上周30大中城市商品房周成交面积同比下降。建议关注顺周期类的资源品、大消费、大金融板块；同时建议关注景气成长类资产中困境反转的方向。

　　估值：（1）根据wind数据，市场整体来看，本周A股总体估值扩张。其中，创业板扩张幅度最大。（2）从行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为机械设备、计算机、传媒。PE（TTM）分位数扩张幅度最小的行业为食品饮料、房地产、银行。（3）根据wind数据，本周股权风险溢价从上周2.64%下调至本周2.49%，收益率从上周4.24%下调至本周4.13%。

　　流动性：本周日均换手回升，交投情绪回暖。一级市场方面，本周IPO规模为0亿元，前一周IPO规模为1亿元。二级市场方面，截止本周四南下资金净流入132亿元，上周净流入45亿元，交易费用178亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为1.92%，前一周为1.75%；机构资金净流出542亿元，前一周流入352亿元。本周限售股解禁461亿元，前一周限售股解禁161亿元，预计下周限售股解禁4672亿元。

　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，带来全球流动性风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期等。

　　本周景气度改善的方向主要在有色金属、石油石化、工程机械、食品饮料、纺织服装等领域，涨价线索明显的有：上游的有色金属、石油石化，中游制造领域的工程机械，下游消费领域的纺织服装等。具体来看，根据Wind数据统计，上游资源品中，COMEX黄金期货价格周环比上行，COMEX白银期货价格周环比上行，铜价周环比上行。美国西德克萨斯中级轻质原油现货价周环比上行，英国布伦特原油现货价周环比上行。中游制造领域，1月挖掘机销量同比上行，挖掘机开工小时数同比上行，工业机器人产量同比上行，金属切削机床产量同比上行。下游消费领域，1月纺织服装、服饰业PPI同比上行，1月纺织服装、鞋、帽制造业出口价格指数同比持平。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比上升，房地产行业目前总体需求仍然较弱，上周30大中城市商品房周成交面积同比下降。

　　截至2月14日，铁矿石现货价为845.00元/吨，周环比上升，截至2月13日，螺纹钢（HRB400,20mm）价格为3300.00元/吨，周环比持平。截至2月14日，高炉开工率78.00%，周环比持平。

　　截至 2 月 13 日，COMEX 黄金期货结算价 2945.40 美元/盎司，周环比上升。COMEX 白银期货结算价 32.73 美元/盎司，周环比上升，截至 2 月 14 日，铜价 7.771 万元/吨，周环比上升。稀土金属方面，截至 2 月 13 日，氧化镨钕最低价 426.00 元/千克，周环比上升，氧化铽价格 6090.00 元/千克，周环比上升，镝价格 2150.00 元/千克，周环比持平。

　　锂电方面，截至 2 月 14 日，正极磷酸铁锂周均价 3.37 万元/吨，周环比持平，三元 6 系周均 12.15 万元/吨，周环比持平。负极材料周均价 3.886 万元/吨，周环比持平。光伏方面，截至 2 月 12 日，多晶硅（致密料）现货周均价39.00 元/千克，周环比持平，单晶 PERC 电池片（210mm，22.8%+）现货周均价 0.33 元/瓦，周环比持平。

　　12月汽车销量348.86万辆，当月同比上行10.53%；12月汽车产量349.90万辆，当月同比上行15.20%。其中，12月乘用车产量300.56万辆，当月同比上行10.77%；12月乘用车销量312.00万辆，当月同比上升11.75%， 12月新能源汽车销量159.60万辆，当月同比上行33.97%，12月新能源汽车产量164.70万辆，当月同比上行44.35%。电池方面，12月动力电池和储能电池产量为124500.00兆瓦时，当月同比上行60.25 %。

　　价格方面，1月百城住宅价格指数同比上行2.76%。产销方面，12月房地产开发投资完成额累计同比下行10.60%，房屋新开工面积累计同比下滑23.00%，房屋竣工面积累计同比下滑27.70%，商品房销售额累计同比下行12.90%。 截至 2 月 9 日，30 大中城市商品房当周成交面积 65.71 万平方米，同比下行 13.37%。库存方面，12 月商品房待售 面积累计同比上行 10.60% 。

　　市场整体来看，本周A股总体估值扩张。其中，创业板扩张幅度最大。大类行业来看，本周行业估值多数扩张，其中，可选消费、金融地产、金融服务估值扩张幅度较大。宽基指数看，本周指数多数估值扩张，其中，中证A50指数、深圳成指、上证50扩张幅度较大。

　　其中，A股总体PE（TTM）从上周16.47倍上升到本周16.92倍，PB（LF）从上周1.55倍上升到本周1.59倍；A股整体剔除金融PE（TTM）从上周23.59倍上升到本周24.23倍，PB（LF）从上周2.07倍上升到本周2.12倍。

　　创业板PE（TTM）从上周43.45倍上升到本周45.25倍，PB（LF）从上周3.39上升到本周3.53倍；科创板PE（TTM）从上周的71.55倍上升到本周72.42倍，PB（LF）从上周3.88倍上升到本周3.91倍。

　　行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为机械设备、计算机、传媒。PE（TTM）分位数扩张幅度最小的行业为食品饮料、房地产、银行。

　　此外，从PE角度来看，申万一级行业中，钢铁、建筑材料、机械设备、国防军工、房地产、汽车、商贸零售、电子、计算机、传媒估值高于历史中位数。社会服务估值低于历史10分位数。

　　从PB角度来看，申万一级行业中，汽车、电子估值高于历史中位数。基础化工、建筑材料、建筑装饰、房地产、环保、社会服务、美容护理、纺织服饰、农林牧渔、医药生物估值低于历史10分位数。

　　本周股权风险溢价从上周2.64%下调至本周2.49%，收益率从上周4.24%下调至本周4.13%。

　　（1）IPO融资：本周IPO规模为0亿元，前一周IPO规模为1.28亿元，本周IPO融资规模维持低位，截止本周五，2月IPO上市公司共计1家。

　　港股通南下资金流入净额：截至本周四港股通南下资金净流入132.32亿元，前一周净流入45.43亿元。截至2025年2月13日，2025年2月南下资金净流入177.75亿元。

　　（3）交易费用：本周为178.46亿元，前一周为98.88亿元，交易费用较上周上涨79.58亿元。

　　（1）机构资金流向：本周机构资金转流出541.51亿元，前一周机构资金流入351.62亿元。

　　（2）日度换手率：本周日度换手率均值为1.92%，前一周为1.75%，本周换手率持续回升，交投情绪回暖。

　　（1）限售股解禁：本周限售股解禁461亿元，前一周限售股解禁161亿元，预计下周限售股解禁4672亿元（以2025年2月14日收盘价计算）。广发策略：TMT交易情绪维持高位建议关注顺周期类的资源品、大消费、大金融板块、景气成长类资产中困境反转的方向